从年入1000亿到卧轨自杀，资本不相信眼泪！

来源：免费开机人民币（ID：Money2Free）

在投资上损失数亿美元是什么感觉？

首先，你必须有 1 亿美元。

赌王、PE大神、对冲基金之王、页岩气之王……这些昂贵的教训，都发生在顶级投资人身上，每一个都值得认真学习。

在投资中，最好从别人的错误中吸取教训。

1、“页岩气之王”失股被公司开除

Aubrey McClendon，切萨皮克能源公司首席执行官、NBA 雷霆队老板

麦克伦登曾被福布斯评为美国最大胆的亿万富翁。他以 5 万美元创业，2008 年身家 30 亿美元。

他创立的切萨皮克能源公司成为美国第二大天然气生产商，仅次于工业巨头埃克森美孚，改变了美国页岩气行业。

他还与朋友合作收购了NBA球队“西雅图超音速队”，将球队迁至他所在的城市，并将其更名为俄克拉荷马城雷霆队。

麦克伦登对他的切萨皮克公司非常有信心，他不断购买股票并使用高杠杆。他的一种融资方式是用股票作为抵押，每3美元的股票贷款1美元。

但随着天然气价格暴跌和股票从 2008 年 9 月开始暴跌，麦克伦登的抵押品大幅缩水。麦克伦登接到了华尔街的追加保证金通知，被迫出售了他在切萨皮克能源公司几乎所有的股份，净亏损 20 亿美元，占其资产的三分之二。

2013年1月，切萨皮克董事会罢免了曾被评为美国年度总统的麦克伦登，不得不以这种方式离开他23年前创立的公司。

2016 年 3 月，麦克伦登被指控非法采购石油和操纵天然气招标。奇怪的是，一天后，他开得太快，撞上了高速公路的混凝土墙，当场毙命。

新闻报道，“不排除因害怕犯罪而自杀的可能性”，但这无所谓。

切萨皮克能源股价趋势（2008 年）

2、拉斯维加斯设计师，掀翻“车”

美国赌博亿万富翁柯克·科克里安

Kerkorian 是美国赌博大亨和米高梅的最大股东。他在八年级辍学，在二战期间成为一名业余拳击手和战斗机飞行员。先后创办飞机租赁公司，三度收购和出售美高梅影城，拥有西区赌场和美高梅大酒店。

Kerkorian 被誉为拉斯维加斯的“设计师”，最终将其打造为世界级的旅游胜地。

科克里安在 2015 年去世时身价约 40 亿美元。

Kerkorian 非常喜欢汽车，他也喜欢购买汽车公司的股票，并进行了 4 次重大投资。

从 1990 年到 1995 年，他通过投资克莱斯勒赚了 27 亿美元。

2005年，他成为通用汽车的第一大股东，但由于董事会拒绝改变他想要的方向，他退出了，赚取了少量股息。

2007 年，Kerkorian 再次尝试收购克莱斯勒，但败给了一家 PE。

“这是因祸得福，”他在金融危机期间逃脱了克莱斯勒和通用汽车的破产。

然而……

2008年4月至2008年6月，科克里安再次将矛头对准了这家汽车公司。他斥资10亿美元，占股43%，成为福特最大的个人股东。

但随后由于业绩不佳和金融危机，福特股价暴跌，科克里安因自身债务问题不得不抛售股票。2008年10月至2008年12月，Kerkorian清算福特股票，损失7-80亿美元。

福特汽车股价趋势（2008 年 4 月至 12 月）

3、PE界大神亏13.5亿美元买最熟悉的公司

德州太平洋投资集团（TPG）联合创始人大卫·邦德曼

TPG（Tex-Pacific Investments）是全球最大的私募股权投资机构之一，目前管理着超过500亿美元的资产，在PE界被誉为神一般的存在。与竞争对手黑石、凯雷和KKR相比，TPG在中国的知名度较低。

但这并不影响TPG和邦德曼在行业中的地位。每年1010亿美元的并购交易额（2006年）的记录仍然无人能及。深发展、联想集团等投资案例也让TPG成为中国真正的赢家。

收购陷入困境的公司一直是大卫·邦德曼的强项，更不用说他对华盛顿互惠银行非常熟悉。让他一战成名的美国储蓄银行并购案被卖给了华盛顿互惠银行，而他也曾是这家银行的董事，与CEO是多年好友。

2008年4月，TPG投资13.5亿美元，与其他投资者共同投资华盛顿互惠银行，总金额70亿美元。9 月，华盛顿互惠银行“因流动性不足且无法履行债务义务”被联邦存款保险公司接管，5 个月内 TPG 的 13.5 亿美元化为灰烬。

这可能是私募行业历史上最失败的交易，也被美国《时代周刊》评选为2008年十大最糟糕的交易之一。

4、年度对冲基金领奖一个月后破产，损失179亿美元

Peloton Partners 的创始人 Jeff Grant 和 Ron Baylor

Peloton 由 Jeff Grant 和 Ron Baylor 于 2005 年创立，是 2007 年表现最好的对冲基金之一，收益率超过 80%。2008 年 1 月，Peloton 在一场盛大的欧洲对冲基金颁奖典礼上获得了两项著名奖项。然而，一个月后，公司破产了。

Peloton 成立了一个 ABS 基金在股市赚上千亿美元的小说，其主要目标是美国房地产市场的抵押证券。策略是做多高信用证券，做空低信用证券。美国次贷危机之后，这个策略因为做空部分赚了很多钱。

然而，ABS的多头头寸受到次贷危机的重创，同时，因为ABS基金使用的财务杠杆是Peloton平时的9倍左右。

从那以后，交易继续朝着最初设想的相反方向发展，银行要求追加保证金。该公司的流动性耗尽，最终导致投机者“在几天内”损失了 170 亿美元。

5、华尔街最著名的对冲基金经理“收飞刀”却逍遥法外

华尔街对冲基金老板比尔·阿克曼

最知名的对冲基金主动管理者之一。作为潘兴广场（Pershing Square）管理基金的创始人兼CEO，曾在2014年全球100家最大对冲基金年度榜单中名列前茅。

过去几年，其做空目标包括康宝莱、艾尔建制药、Target、麦当劳、美国第三大汉堡连锁店Wendy's，以及美国第二大传统图书零售商Borders Group。

近两年比较出名的案例，就是做多Valeant Pharmaceuticals，做空Herbalife惨败。目前管理的资产为 82 亿美元，远低于 2015 年 7 月的峰值 200 亿美元。他也是最大的人民币空头之一。

进入 21 世纪，传统零售商在电子商务的冲击下，一直在节节败退。这个时候，大笔的投资，不仅会有价值发现的效果，还多了几分“传统”的意味。

在亚马逊之前，Barnes & Noble 和 Borders Group 垄断了美国的图书零售。但当亚马逊出现时，情况发生了变化。

2008年至2009年，潘兴广场不信此邪，接手飞刀，逐步收购了Borders 1/3的股权，平均每股10美元，并通过改变公司管理层和管理层激进投资者的惯用伎俩。战略方向影响投资目标。

但最终，公司还是无法避免破产清算的命运，投资者血本无归。

6、像索罗斯一样出名的“传奇投资人”被小丑骗了

欧米茄咨询公司创始人莱昂·库珀曼

在美国对冲基金界，Leon Cooperman享有“传奇投资者”的美誉。他于 1991 年创立的对冲基金 Omega Consultants 与 Julian Robertson 的 Tiger Fund、George Soros 的 Quantum Fund 和 Merriwether 的 Long-Term Capital Management 同为四大国际对冲基金之一。

后三者因各种原因被关闭，至今只有欧米茄挺身而出。

新兴市场是非常危险的投资领域。有时候，辛辛苦苦赚来的所有利润都会被骗子一网打尽。这就是像库珀曼这样最诚实、知识渊博、谨慎和精明的投资者在新兴市场失败的原因。

Cooperman 被绰号“布拉格海盗”的捷克人 Viktor Kozerny 及其投资经理的同谋引诱，购买了阿塞拜疆一家超大型国有石油厂的期权。

事实上，库珀曼每股支付 25 美元，而科泽尼每股支付不到 1 美元。最终，库珀曼的投资经理被捕，但科泽尼在与美国没有引渡协议的巴哈马省心。

7、德国经济“教父”做空大众，卧轨自杀

德国第五富豪阿道夫·默克尔

阿道夫·默克尔（名字好霸气，也译作“默克尔”）是世界上最富有的商人之一。他的业务包括制药公司和海德堡水泥。

默克尔以朴实的外表、朴实的生活、低调的个性，体现了德国家族企业家精明务实的品质。它曾被称为德国工业精神的“象征”，是德国战后经济腾飞时期的伟大“教父”之一。

2006年，默克尔的财富为115亿美元，在福布斯全球富豪榜上排名第36位，德国排名第三。2007年财富128亿美元，世界第四4、德国。

2008年缩水至92亿美元，但仍位居世界第94位，德国第5位。

曾经保守的实业家默克尔，在高杠杆投资上已经大跌。

2008年10月，由于不看好金融危机后汽车行业的未来，默克尔大举做空大众汽车的普通股。没想到，他遇到了史诗般的保时捷-大众收购。

11月27日，大众汽车股票出现空头挤压，从200欧元飙升至1005欧元，给默克尔家族造成重大损失。

同时，由于家族企业欠债过多（数百亿欧元），无法按时偿还债务，银行家也没有给予足够的信贷支持。2009 年 1 月，这位 74 岁的老人在飞驰的列车前跳下月台。他在离自己的豪宅只有几百米的地方自杀了。

8、不凋花凋零：6周赚12亿，5个月亏100亿

Mahonis 是可转换债券套利方面的专家。2000年，他以6亿美元创立了Amaranth，意思是永不凋谢的花朵。最辉煌的记录是 12 亿美元的六周利润。

明星交易员 Brian Hunter 于 2004 年加入 Blossoms，2005 年在天然气期货交易方面有着辉煌的战绩，因此 Mahonis 非常信任 Hunter。2006年，布戴化加大了对天然气期货的投资，4月，亨特帮助公司在六周内盈利12亿美元。

但随后能源市场风云突变，花开前的利润彻底荡然无存。此时，布坎南一半以上的资产都押注在能源交易上。由于风险过于集中，巨额损失来自山海。

2006年9月，Blossom公司因天然气期货投机亏损92.5亿美元宣布破产，成为全球商品期货市场和对冲基金行业历史上最大的投机亏损。永不凋谢的花朵终于凋谢了。

9、从这些数十亿美元的投资错误中可以吸取什么教训？

1、做你不知道的事，投资你不熟悉的领域

还记得那个躺在铁轨上自杀的德国亿万富翁吗？他一直是一个保守的商人，却死于高杠杆做空。

赌博大亨科克里安是娱乐业的佼佼者。尽管他多次重金押注汽车行业，但实际上高估了自己对行业的判断。

比尔·阿克曼在零售业的投资业绩可谓惨淡。除了这里提到的Borders和Target，他还重金投资了美国百货巨头JCPenny，同样是彻底失败。

与索罗斯量子基金齐名的欧米茄，在千里之外的阿塞拜疆油厂亏了一大笔钱，彻底黑了。

了解一个行业和一个公司是非常困难的。你是否还期望自己能够涉足世界各地的优秀公司和股票？最好画一个小的能力圈，把它放在里面。

2、过度自信、路径依赖、盈亏同源

Blossom Fund 在短短 6 周内赚了 12 亿美元，在接下来的 5 个月内亏损了近 100 亿美元。Peloton 在 2007 年的收益超过 80%，并被评为年度对冲基金，但在一个月后破产，几天内损失了 179 亿美元。

两只基金的相似之处在于，它们都是通过对冲和交易高风险、高杠杆的金融衍生品来寻求高回报。它与历史上著名的长期资本管理公司非常相似。

虽然其自身的策略有其合理性，但经过数倍甚至数十倍的杠杆后，完全是一场大小赌的博弈。

当你赚了很多钱时，你一定要弄清楚，是能力还是运气？否则，那些让你赚大钱的也可能让你破产。

3、信任，依赖他人

Omega Consultants 和 Blossom Funds 都相信投资经理和外界给予的美梦，但忘记了，如果它们好得令人难以置信，它们可能不是真的。

投资是一件严肃的事情。只有自己对自己的钱负最大的责任。理性独立的判断是必要条件。如果你选择信任某人，至少要确保你信任的是你可以信任的人。

4、难以处理极端情况

不难发现，这10起案件中，大部分是在2008年全球金融危机期间爆发的，另外几起也在极端情况下被清算。

为什么正常情况下暴利的策略在极端情况下会爆发？

价值投资大师波泽纳曾说过：每当你听到“这一次不一样”这句话时，你应该紧紧握住你的钱包，因为“这一次”并非如此。

“这次不一样”被称为金融史上最昂贵的一句话，太多人为此付出了昂贵的学费。

2008年金融危机后，相信历史会重演的普泽纳在金融股中损失惨重。他觉得这句话应该改一下。“‘这一次不一样’很少会成真，但它可能会成真。”

历史总是惊人地相似，但每次都有不同的轨迹。为了防止极端事件（或所谓的“黑天鹅”）来袭，保持安全边际在股市赚上千亿美元的小说，不要使用杠杆。生存比一夜暴富重要得多。

5、使用衍生品、卖空或高杠杆

在 1929 年美国股市崩盘期间，一位投资者接到了经纪人的电话——

“你刚刚损失了一万美元。”

“亏一万？我连一万都没过！”

原因是杠杆。

杠杆当然可以放大你的收益，但不要忘记双刃剑的另一端，它也可以放大你的损失。

短期的市场走势难以预测，即使你把长期趋势看对了，你也可能在正义到来之前死去。

对于卖空和高杠杆的投资者来说，时间并不站在他们这边。市场保持非理性的时间比你预期的要长，最黑暗的日子在黎明前。

综上所述：

不能依赖别人，也不能太相信自己；

不知道怎么做不知道，但一定要记住盈亏同源，避免路径依赖；

你想跑赢大盘，但不能杠杆衍生品；

当你进入市场时，你想赚钱，但最重要的原则就是生存。

看似矛盾的原则，其实是辩证统一的。想法很简单，但实践并不容易。